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私募博弈举牌股“得失录”
来源: | 作者:私募星工坊 | 发布时间: 2016-12-09 | 2737 次浏览 | 分享到:
A股江湖里,刮过了一阵“蓝筹风”,也上演了一出私募基金博弈举牌股的“得失录”。

  刚刚过去的一段时间里,保险资金举牌不断加速股市“二八行情”转化,也吸引一些私募资金参与其中。中国证券报记者了解到,一些私募基金试图通过量化建模提前潜伏保险举牌股,还有一些私募基金紧盯盘中资金流向快出快进保险举牌股。不过,本周举牌股陡然生变,让一些采取上述策略的私募无奈“剁票”,“无功而返”,并继续期冀后续的成长股结构性行情。

  私募基金人士认为,低估值蓝筹股仍会受到大资金偏爱,但短期再难有趋势性的机会。相反,从半年的时间维度看,一些具有成长性的个股前期调整较为充分,“性价比”会更高一点。

  “苦日子”里私募“左右开弓”

  张华(化名)是国内某知名私募基金的投资经理。在刚刚过去的一段时间里,险资挥金如土举牌不断,却让包括张华在内的不少私募基金的“苦日子”雪上加霜。张华坦言,保险资金集中买入进一步推动了市场“二八行情”转化,涨幅主要集中于少部分低估值蓝筹股中,中小创持续低迷,这让不少私募基金经理难以把握。

  相比张华管理的股票多头策略基金,量化对冲基金的日子更是不好过。一位浙江地区的量化对冲基金公司负责人抱怨道:“市场就举牌股和几个权重股在涨,在这种严重的‘二八行情’里,近期大家的净值都有回撤”。据第三方私募基金外包服务机构海峰科技统计,在其纳入统计的1670只量化产品中,136只披露了11月25日之后的净值。上述产品中,最新净值与11月25日之前最近一次净值相比,回撤的有110只,占比高达81%,净值增加的只有26只,占比为19%。对此,业内人士透露,不少量化对冲基金的策略是买入高弹性的中小创股票,沽空大盘指数。但在近一段时间的“二八行情”中,恰恰是大盘股涨,中小创股票跌,导致上述量化对冲基金被“左右打脸”。

  日子难过,私募基金自然要寻求应对之策。中国证券报记者了解到,通过量化建模,提前潜伏保险举牌股是一些量化对冲基金的应对策略。相关业务人士透露,这实则为事件驱动策略的一种。具体而言,一是通过举牌股的财务报表等数据指标去分析,例如未分配利润、分红率是否合理,毛利率是否稳定等;二是对股权结构进行量化,分析举牌个股的持股结构是集中还是分散;三是对于已发生举牌的个股,可以通过其市场表现来进行量化分析,例如通过高频数据来研究举牌个股的成交量是否放大。通过上述三个方面的量化分析后,进行建模打分,构建量化模型,从而筛选个股,构建相关投资组合。
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